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當(dāng)前，受益于原材料需求預(yù)期增強(qiáng)，有色金屬行業(yè)運(yùn)行基本穩(wěn)定，供求基本面不斷改善，主要表現(xiàn)為價(jià)格趨穩(wěn)向好，產(chǎn)量保持穩(wěn)定，企業(yè)效益顯著提升，進(jìn)出口額平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　記者從近日召開的“安泰科2018年有色金屬市場(chǎng)報(bào)告會(huì)”上了解到，持續(xù)多年的價(jià)格調(diào)整導(dǎo)致供應(yīng)萎縮，特別是中國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，很大程度上調(diào)整了有色金屬供應(yīng)，所有金屬產(chǎn)量增速減慢、庫(kù)存下降，供給收縮已經(jīng)從主要金屬向稀貴金屬蔓延，大范圍金屬價(jià)格反彈已經(jīng)發(fā)生。只不過(guò)由于去產(chǎn)能、去庫(kù)存尚不徹底，價(jià)格持續(xù)上漲動(dòng)能不足。

　　另?yè)?jù)了解，近年來(lái)西方國(guó)家出于自身利益，針對(duì)我國(guó)有色金屬產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易摩擦愈演愈烈，出口形勢(shì)尤其是鋁產(chǎn)品仍面臨較大挑戰(zhàn)。近期由美國(guó)單方面挑起的貿(mào)易摩擦，最終的影響尚有待觀察。

　　銅：價(jià)格漲勢(shì)未完 波動(dòng)或?qū)㈩l繁劇烈

　　國(guó)內(nèi)有色金屬研究機(jī)構(gòu)安泰科分析師認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型周期的末段，2018~2019有色金屬市場(chǎng)的核心投資將呈現(xiàn)高成長(zhǎng)、小市值、高彈性的邏輯。

　　市場(chǎng)上，目前除了鎳、鈷、鋰等和新能源汽車有關(guān)的少數(shù)品種之外，大部分有色金屬需求相對(duì)疲弱，在價(jià)格大幅度反彈的刺激下，供應(yīng)不同程度恢復(fù)，有色金屬各品種基本面和價(jià)格支撐力度出現(xiàn)分化。其中，銅、錫、鎳、鈷價(jià)格可能呈現(xiàn)全年強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。鋁價(jià)上半年下跌，下半年有望轉(zhuǎn)暖；鉛鋅在上半年將繼續(xù)高位運(yùn)行，關(guān)于下半年走勢(shì)，鉛主要看再生鉛供應(yīng)，鋅主要看需求恢復(fù)程度。

　　安泰科判斷，本輪銅價(jià)漲勢(shì)沒有結(jié)束。2018年銅價(jià)總體趨勢(shì)是重心逐步上移，但市場(chǎng)面臨的不確定性較多，波動(dòng)將頻繁和劇烈。

　　據(jù)介紹，2015~2016年銅價(jià)觸底后的這一輪上漲主要依靠供應(yīng)端的脆弱表現(xiàn)帶動(dòng)，這與2003~2011年由中國(guó)需求帶動(dòng)的牛市有所不同。

　　目前看2018年的供給端，國(guó)際上礦山罷工等潛在威脅仍存，特別是智利、秘魯多家銅礦都面臨勞資談判。2017年上半年雖然罷工威脅也較多，并對(duì)銅精礦產(chǎn)量帶來(lái)較大影響，但由于銅精礦和粗銅庫(kù)存較高，精銅生產(chǎn)沒有受到影響。在原料庫(kù)存消耗以后，如果2018年再有集中性罷工出現(xiàn)，則原料緊張的影響將大過(guò)2017年。

　　另一個(gè)重要影響是中國(guó)廢雜銅供應(yīng)，中國(guó)廢雜銅政策變化不僅影響市場(chǎng)供應(yīng)，更重要的是資本炒作會(huì)放大市場(chǎng)效應(yīng)。全球銅需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。中國(guó)之外增速有望加快，國(guó)內(nèi)需求會(huì)受到房地產(chǎn)等行業(yè)的影響，增速會(huì)較2017年下滑。

　　另外，宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治、美元和人民幣走勢(shì)等不確定性也很大。目前市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)看好的預(yù)期太過(guò)一致，經(jīng)驗(yàn)表明，市場(chǎng)預(yù)期太一致時(shí)，一旦出現(xiàn)超預(yù)期的事件和因素，對(duì)市場(chǎng)心理影響和價(jià)格波動(dòng)都會(huì)放大。

　　綜上所述，安泰科判斷銅價(jià)暫時(shí)尚不能構(gòu)成單邊牛市行情，而是一個(gè)慢牛格局，大的趨勢(shì)為震蕩重心逐步上移，短期小單邊走勢(shì)更多依靠資金或其他因素帶來(lái)的炒作話題。預(yù)計(jì)2018年銅價(jià)主要運(yùn)行區(qū)間為6200~8200美元，均價(jià)在6900~7000美元。